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遠東電纜2013年實現收入115.74億元,同比增長17.15%;實現歸屬股東凈利潤3.03億元,實現EPS0.31元,順利扭虧。公司擬每10股派現1元(含稅),分紅占凈利潤比率為32.7%。
碳纖維復合芯導線(ACCC)業務將受益國網擴大采購預期。ACCC應用對線路的增容、節能效果較好,已自去年底被納入國網集中招標,公司多個電壓等級產品有良好的中標業績。我們預計,國網2014年對ACCC的有效集中招標量將超過8,000km,公司該業務收入有望達到3億元左右;未來ACCC試用范圍將逐步擴大,公司有望持續中標,利好該業務保持持續較快成長。
套期保值業務風險控制較好。“公允價值變動凈收益”與“投資凈收益”合計凈額約0.176億元,有效對沖了原材料價格波動風險,且套保交易量控制在合理范圍內。
看好公司中長期投資價值:垂直電商、碳纖維復合芯導線業務進入快速發展期,將利好業績提升與品牌溢價;醫藥業務將有序剝離,利好線纜主業運營優化;公司將“實施并購整合”和“加快系統集成”納入工作計劃,業務適度優化轉型可期。