▲玻璃纖維短切紗

 

　　玻纖具有輕質量、高強度、耐高低溫、耐腐蝕、隔熱、阻燃、吸音、電絕緣等優異性能以及一定程度的可設計性，因此在交通運輸、建筑、電子電器、管道、化工、環保以及國防軍工等領域實現較大規模應用。

 

　　在玻纖消費市場中，玻纖的主要應用領域集中在建筑、交通運輸、工業應用、電子電氣、新能源等領域，占比分別達32%、28%、21%、11%和8%。

 

▲2016年玻纖市場消費結構

 

　　玻纖消費市場中，玻纖的主要應用領域集中在建筑、電子電氣、交通運輸、管道、工業應用以及新能源環保等領域，占比分別為34%、21%、16%、12%、10%和7%等。

 

　　▲2016年玻纖市場消費結構

 

　　玻纖行業集中度高

 

　　玻纖行業集中度高，國內行業龍頭加快拓展海外市場。

 

　　截至2016年，玻纖產能超過600萬噸/年，行業前六大公司歐文斯·科寧，巨石，日本電硝氣子株式會社（NEG），泰山玻纖（中材科技旗下子公司），重慶國際，美國佳斯邁威（JM）六大公司產能合計達到產能70%以上。

 

　　玻纖行業集中度高，國內龍頭企業巨石、泰山玻纖和重慶國際加快開拓海外市場。其中行業龍頭巨石完成埃及3條玻纖產線建設，總產能達到20萬噸/年；同時公告在美國擴產10萬噸/年產線，在印度擴產8萬噸/年產線，加快拓展海外市場。

 

　　2007年玻纖總產能達到420萬噸/年，行業龍頭OCV產能占比達到16%，圣戈班（Saint-Gobain）占比達到14%，巨石第三占比12%，匹斯堡（PPG）占比10%，泰山玻纖和重慶國際占比均為7%。此后，玻纖行業加速整合，2007年11月OCV與圣戈班玻纖部門完成合并，2016年2月OCV正式收購芬蘭Ahlstrom公司旗下玻璃纖維無紡布及織物業務，2017年5月日本NEG完成收購PPG歐洲區玻纖業務。

 

　　截至2017年12月，玻纖產能超過700萬噸/年，玻纖產能中OCV產能占比達到21%，巨石玻纖產能占比達19%，日本NEG產能占比達到12%，泰山玻纖和重慶國際產能占比均為10%，美國JM玻纖產能占比達到6%，其他企業玻纖產能占比達22%。

 

　　▲2007年玻纖產能分布

 

　　▲截止2017年12月玻纖產能分布

 

　　主要玻璃纖維廠商

 

　　美國歐文斯康寧

 

　　美國歐文斯康寧（OC.N）是一家專注于建筑材料和玻纖復合材料的跨國公司，2017年前三季度OCV實現銷售收入47.78億美元，同比增長11.3%；毛利潤達11.76億美元，毛利率達24.6%，同比增長下降0.1個百分點；實現凈利潤2.93億美元，凈利率6.1%，同比1.0%個百分點。公司主營業務分為屋頂業務、復合材料業務和隔熱材料業務三部分，2017年前三季度復合材料業務銷售收入為15.62億美元，占比32.7%，同比增長5.1%；復合材料息稅前利潤（EBIT）為2.17億美元，同比增長9.0%。

 

　　巨石

 

　　巨石（600176.SH）是建材股份有限公司玻璃纖維（簡稱“玻纖”）業務的核心企業，公司前身為化學建材股份有限公司，于1999年上市，2004年末公司更名為玻纖股份有限公司，2015年公司再次更名為巨石股份有限公司，實現充分利用“巨石品牌”，不斷拓展業務發展空間，進一步提升公司影響力。2017年前三季度巨石實現營業收入64.39億元，同比增長16.7%，實現歸母凈利潤15.19億元，同比增長33.7%.

 

　　日本電氣硝子

 

　　日本電氣硝子株式會社（5214.T）是日本電氣株式會社（NEC）下屬子公司,是全三大液晶基板玻璃制造廠商之一。2017年NEG完成對于PPG剩余歐洲玻纖業務的收購，有助于提高NEG在范圍內工程塑料的市占率，預計從略高于30%提高到略低于40%，2016年NEG實現銷售收入20.64億美元，同比下降4.7%；實現歸母凈利潤0.43億美元，同比下降48.2%。

 

　　美國佳斯邁威

 

　　美國佳斯邁威（Johns Manville）成立于1858年，是美國一家絕熱材料，屋頂材料和相關設計產品生產和銷售公司，2001年沃倫·巴菲特創辦并控股的伯克希爾·哈撒韋公司收購JM，2016年公司年報顯示實現營業收入18.69億美元，同比增長9.7%，營業利潤達到2.36億美元，同比增長28.8%。公司業務布局，綜合營業利潤率達到12.6%，同比增長1.8個百分點，其中子公司佳斯邁威-斯德哥爾摩公司營業利潤高達到18%。JM公司玻纖產品體量相對前五大公司較小，業務主要布局在歐洲和北美地區。

 

　　泰山玻纖

 

　　泰山玻纖是中材科技（002080.SZ）旗下全資子公司，2016年6月，公司控股方中材集團與建材集團宣布合并，2017年9月，建材股份（03323.HK）與中材股份（01893.HK）聯合公布合并協議，目前泰玻纖與巨石屬于同一大股東旗下，泰山玻纖擁有玻纖產能達到70萬噸/年，位居第二位，2016年實現營業收入41.06億元，同比增長9.1%；實現歸母凈利潤4.27億元，同比增長31.8%；凈利率達到10.4%，增長1.86個百分點。公司在建項目包括泰安新區產能為10萬噸/年的4#生產線；擬建項目包括泰安新區產能為5萬噸/年的5#生產線，產能為4萬噸/年的泰安新區耐堿纖維生產線，產能為9萬噸/年的山東鄒城3#生產線，產能為9萬噸/年的4#生產線。

 

　　重慶國際

 

　　重慶國際復合材料有限公司（簡稱重慶國際）是國內第三大玻纖生產廠商，公司前身重慶玻璃纖維廠于1971年成立，經過20年發展，重慶玻璃纖維廠聯合其他股東成立重慶國際，并占股70%。1999年重慶玻璃纖維廠將所持重慶國際復合材料有限公司股權轉讓給云天化（600096.SH），云天化成為重慶國際復合此材料有限公司大股東。2013年云天化公告完成將所持有92.08%的重慶國際股權裝讓給母公司云天化集團，實現將當時虧損資產全部剝離。由此可見，在2007-2013年玻纖行業出現周期性波動的情況下，重慶玻纖經營業績受到一定影響。

 

　　傳統玻纖產品主要應用于建筑建材領域，隨著2014年后風電領域（葉片等）玻纖需求量上身，建材行業領域玻纖需求量僅占總體需求量30%，2018年隨著汽車輕量化、軌道交通、電子等領域需求持續釋放，玻纖行業高端應用領域將持續放量，行業龍頭將持續提升玻纖產品技術水平，提升整體競爭優勢，未來玻纖復合材料在高端應用領域持續放量。

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