建材行業2017年中期策略——玻纖延續成長

基建投資增速維持高位，地產鏈關注南部地區、地產后端與存量市場

17年1-4月地產開發投資增速9.3%，但銷售面積增速下滑至15.7%。根據地產開發周期，四季度地產開工增速或將放緩。同期基建投資增速維持在18.2%，我們判斷年內建材的基建需求貢獻將有所提高，地產需求貢獻仍可維持，但18-19年地產貢獻占比將有所下降?；ńú男枨蠹性谒?、市政管材和部分玻纖品種上，建議繼續關注。地產鏈短期業績壓力有限，地區上中南、西南地區重點二三線較多，限購較少；產業鏈上建議關注地產后端家裝、玻璃，景氣度維持或好于前端；根據8-10年重裝修周期測算，家裝建材存量市場規模在40%左右，后續消費屬性將更為明顯。

玻纖細分領域景氣度高企

年內玻纖需求增速或達6-8%，產能增速在10%，但17年產量增加在6%以內，同時高端產品風電、電子等領域需求旺盛，疊加技改和天然氣降價，預計年內景氣度較高。建議關注中材科技、巨石。