巨石（600176）：駕玻纖景氣之風，快速成長

　　公司實際控制人為國資委，大股東為建材股份有限公司，持股為26.97%。公司擁有玻璃纖維產能120萬噸，遍及浙江桐鄉、江西九江、四川成都、國外埃及四個生產基地。2014年以來，玻纖行業景氣向上，供需格局好轉，公司主要產品玻纖紗銷量增長較快，2015年歸母凈利潤達到9.8億，同比上漲107%，同時也是由于公司原材料成本同比下降、產品價格提升以及公司高端產品比例提升所致。過去三年凈利潤復合增速達到53%，顯示出較強的成長性。
　　玻纖行業集中度高，供給穩定。玻纖行業由于制造門檻高，形成了寡頭壟斷的競爭格局，玻纖行業集中度高。2015年產能約620萬噸。目前，主要有6大供應商：OCV，PPG，Johns Manivel，重慶復合，巨石和泰山玻纖，總共占據80%的市場份額。而巨石、泰山玻纖、重慶復合這三家就占據了國內的57%。玻纖行業一旦點火就意味著不能輕易停窯，該行業供給相對其他行業缺乏彈性。而下游需求一旦恢復，景氣度將會快速拉升。汽車輕量化需求潛力巨大，國內成長空間有望打開。
　　玻纖應用領域拓寬，生命周期延長。玻纖具有高強輕質、抗腐蝕、耐高溫、電絕緣性能好等多種優點，因此在下游的使用領域非常分散，玻纖整體需求波動有限。建筑領域應用廣，占比約34%，2020年玻纖在建筑領域市場規模有望突破千億。汽車輕量化需求潛力巨大，國內成長空間有望打開，需求增量為數百萬噸。覆銅板的需求成為玻纖在電子領域的主要應用方向。玻纖在高鐵領域、城市軌道領域等也有著非常廣泛和強勁的需求。
　　規模穩步擴張，產品投向中高端領域。近幾年公司的玻纖生產線陸續進入技改，如今行業恢復景氣，2016年隨著年初的兩條生產線完成技改實現投產、6月底埃及的8萬噸產線點火投產、8月份成都產線完成技改，下半年的產能會相對大于上半年。2015年底完成定增，一方面投入技改，一方面擴展海外產能，以此應對國外的貿易壁壘，也覆蓋歐洲、中東、北非、東南亞等市場需求。2016年5月公司正式簽約在美國南卡投資建設年產8萬噸玻纖生產線，國際化布局再下一城。同時成立玻纖產業智能制造基地，配套60萬噸葉臘石微粉生產，解決原料問題，開啟工業4.0模式，進入智能化時代。
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