長海股份：增發獲批 繼續揚帆遠航

　　長海股份：買入
　　7月7日晚，公司披露已收到證監會關于公司非公開發行的批復。
　　募集凈額不超過8億，按發行期日定價，大股東承諾認購不低于15%。按照預案內容，本次發行募集資金凈額不超過8億元，發行不超過4500萬股，其中大股東承諾認購15%。本次非公開定價基準日為發行期日，發行價格不低于發行期日前二十日或前一日均價的90%，另外限售期根據定價不同有所差別，若發行價格不低于基準日前一日均價，則無限售期;其它的情況限售期為一年。
　　募集資金主要用于擴產。募集資金主要用于玻璃纖維池窯的技改(二期7萬噸的基礎上新增1.5萬噸)和冷修擴產(一期3萬噸的冷修擴產至5.5萬噸)、年產7200噸連續纖維增強熱塑性復合材料、4萬噸樹脂和補充流動資金。目前，玻纖池窯冷修擴產和技改還未開始實施，預計募集資金到位后將迅速行動，而樹脂(已投產2萬噸)和連續纖維增強熱塑性復合材料項目均已經以自有資產開始新建或部分投產。
　　行業景氣度依然較高，公司各個產品上半年銷售情況較好。行業產能釋放推遲，美國地產、汽車熱塑產品、國內環保、基建等領域超預期，行業高景氣仍在且有望持續更長時間。公司上半年經營較好，包括短切氈、薄氈等傳統領域銷量均有所增加，另外石膏板涂層氈、電子薄氈等新產品也有不俗表現。
　　投資建議：維持“買入”。短期幣貶值更加有利于出口和匯兌收益;中長期我們依然認為，在美國推遲加息，財政協同刺激等手段將延續需求，尤其是在低碳環保領域的需求將體現在玻纖復合材料的需求彈性上，且成本持續改善，玻纖噸盈利超過08年高點是必然的。
　　公司16年依靠傳統領域的復蘇和新產品的放量有望實現30%以上的增長，其也在積極拓展新領域，如光刻膠，維持16-18年EPS(攤薄前)1.49、1.79、2.05元/股，對應PE分別為29、24、21倍。
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