益起讀研報——巨石

　　玻璃纖維價格上漲，給公司代帶來利潤大幅提升，國企改革集團資產有望注入上市公司。
　　1、 玻璃纖維紗行業處于需求景氣，玻纖價格持續上漲。
　　玻纖價格進入二季度以來仍處于上漲態勢，自年初以來玻纖的價格漲幅超過10%，大幅增加產品的毛利率。玻纖是一個高度壟斷的行業，前三家公司占據了70%的產量，巨石產能110萬噸，重慶玻纖60萬噸，泰山玻纖41萬噸，整個行業產能利用率在90%以上。泰山玻纖2014年末已經實現了扭虧，重慶國際仍處于盈虧平衡線，玻纖價格具備進一步向上的彈性，市場也能夠接受玻纖價格的上漲。受益玻纖價格上漲和經營效率提升，巨石2015年季度扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.74億元，同比增長655%。預計在半年度報告中，公司的業績同比有望大幅提升。
　　2、  借力“一帶一路”的戰略，加速巨石實現產能向需求地轉移的戰略布局。公司玻纖的產能位居，占比為19%。其埃及年產8萬噸玻纖生產線投產即滿
　　產，滿足非洲和歐洲對玻纖產品的需求，公司也在積極籌劃美國生產線的建立，積淀的產品技術升級實現中高端對外資的替代，大舉進攻海外市場。積極關注“一帶一路”相關項目的進展。
　　3、關注混合所有制改革進展，想象空間巨大。
　　央企改革，建材為批試點，而巨石作為混改操作試點A股的兩家子公司之一，凸顯集團戰略調整。實現國有股的增值，乃是改革核心之一，建材旗下非上市企業來看，與公司業務具備相關性的公司涉足風電、玻璃無紡布等業務領域，不排除未來注入上市公司的可能性，為公司未來的整合和升級提供了巨大的想象空間。
　　受益玻纖行業景氣提升，我們預計公司在2015 EPS為 1.1元，對應PE為29x，巨石為價值股，建議投資者積極關注。
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