風電行業:政策鼓勵、盈利提升、投資加速

    行業周期大幅向上,2014-2015年新增裝機19、22GW

    除了風電并網改善外,遠距離輸電通道建設的加速、針對不同資源類型新型風機的出現給電站運營收益帶來正面影響,陸上風電上網電價下調的預期和擬核準項目被取消的可能性加速風電投產。2013年棄風較2012年下降超過五個百分點,風電項目盈利大幅提升,運營商提高資本開支計劃、增加風電項目招標,因此,我們預計2014年國內新增裝機容量超過19GW。低風速地區、風電低滲透率地區項目,無限電、風機設備及其配套技術成熟,項目回報率超出限電地區項目,以及海上風電的建設加速,支持2015年至少22GW的新增風電裝機容量。

    可再生能源基金足夠支持2014年末所有風電和光伏項目在2015年運營所需補貼金額

    可再生能源附加2013年上調至1.5厘/度后,按照2013年全社會用電量5.32萬億度,假設居民生活和農業生產用電占15%,理論收取680億元左右?？紤]80%的征收率,實際征收的可再生能源附加收入約540億元,基本支持2014年末所有風電和光伏項目在2015年運營的所需460億左右的補貼金額。預計2014年末風電并網容量98GW,需360億元;光伏并網容量35-38GW,其中大型電站超過30GW,需100億元。

    風電整機價量齊升,風電整機廠商業績爆發性增長

    風電整機招標價格企穩回升,2014年初較2013年中上漲超過10%。行業投資機會來源于兩部分:一是業績增速超預期。在行業景氣度回升時期,訂單和業績釋放超預期,單季度業績高增速,EPS預期上調和估值階段性雙提升;二是新業務/市場拓展給公司帶來的EPS和估值的雙提升。

    給予風電行業“推薦”評級,推薦金風科技、華儀電氣

    金風科技,國內風電整機企業龍頭,受益于行業反轉業績彈性巨大。華儀電氣,公司受益于風電反轉及配電網投資增長,業績拐點出現,遠期發展亮點在環保領域的擴張。