長海股份：玻纖制品龍頭企業 業績確定性增長

公司募投項目及擴建項目進展順利，促進業績快速增長
    去年3季度以來公司完成4條短切氈技改或擴建生產線，擴建3.3米寬幅濕法薄氈線，短切氈及濕法薄氈產能有效釋放。今年3季度，公司募投及超募項目產能將進一步釋放，將擁有5.2萬玻纖制品及10萬噸玻纖紗產能，隨著產品應用領域不斷拓寬，業績增長確定性非常高。
積極推動新產品研發，提升產品競爭力
    公司研發的防火型涂層氈，由于質量輕、強度高、均勻性好等優點，產品一經推出便受到客戶的廣泛認可。公司還儲備了大量新產品，包括新型墻體貼面材料、PVC地板氈、輕量化增強玻璃纖維車頂用薄氈、熱塑性連續長纖維復合片材―PET片材等。這些產品陸續投放市場，將增強產品綜合競爭力。
國內市場需求旺盛，國際市場需求有所影響
    隨著國內復合材料應用領域逐步拓寬，玻纖及玻纖制品行業市場需求旺盛，公司上半年國內營業收入比去年同期增長48.20%，同時受到國際形勢的影響，國外營業收入比去年下降了10.73%。隨著歐美經濟好轉，國際上對玻纖及制品需求恢復增長。
投資建議及評級
    預計公司12年至14年實現EPS 0.66、0.94、1.07元。公司產業鏈不斷完善，產能有序增長，國內復合材料行業快速發展，作為玻纖制品龍頭企業，公司將享有更高的估值水平，我們給予公司“推薦”評級。
風險提示
    人工成本超預期上漲，葉臘石等原料價格超預期上漲。