內憂外患聚乙烯行情難言樂觀

    在過去的五個月中，聚乙烯行情可謂陰跌不止。后市行情會如何演變呢？在此，筆者將從“內憂”和“外患”兩方面進行分析。
    “內憂”憂什么？
    先，國內供應過大是聚乙烯走弱的重要內因。1―4月份國內月均PE產量79.85萬噸，PE平均月度進口69.91萬噸，市場平均月度供應達到了149.76萬噸，相比2009年同期的124.51萬噸，增幅達到了20.78％；相比2008年同期的96.73萬噸增幅達到了54.8％，相比2007年的100.12萬噸增幅達到了49.58％。如此大的供應量和供應增長幅度勢必讓市場憂心忡忡。而且，2009年和當前的市場吸收能力居然能比經濟危機發生前的2007年和2008年上半年大得多，這一點必須引起高度關注。
    其次，新增產能會加速供應過剩。2009年新增的獨山子100萬噸乙烯項目、福建煉化80萬噸乙烯項目、上海賽科擴建90萬噸乙烯項目的生產將逐步正常，對市場的影響將完全釋放。就在新的產能逐漸被市場消化的時候，2010年以后的新增產能再次給市場帶來巨大壓力。天津石化石腦油裂解裝置，新增乙烯產能100萬噸，1月份已經開始生產；鎮海煉化石腦油裂解裝置，新增乙烯產能100萬噸，近期裝置已開車；盤錦乙烯45萬噸乙烯產能于3月份開始生產；中海殼牌裂解裝置乙烯產能由80萬噸擴至100萬噸，預計2010年年中到年末投產。
    再次，市場需求的亮點在哪里？需求增長能否抵消產量的增加？較2009年同期，今年1―4月份市場新增供應101萬噸，按照該比例今年市場至少新增300萬噸現貨，這一產量市場如何消化?我們知道，2009年聚乙烯之所以出現較大的需求增長與四萬億政策刺激和企業庫存重置密不可分。2010年各項刺激政策的作用將逐漸衰減，同時下游企業產成品和原料庫存已經回到正常值，甚至不少企業庫存偏高，因此市場需求潛力并不樂觀，而且隨著聚乙烯價格的上漲，廢舊塑料的使用比例將重新提高，這將會在一定程度上抑制聚乙烯的需求。
    后，國內貨幣政策開始收縮將對實體經濟產生一定影響。當前的高房價問題已經不僅是經濟層面的問題，而且已經上升到政治和社會的層面，因此房地產調控、打壓投機資本已刻不容緩。一旦房地產調控效果顯現，一方面相關實體產業受拖累會減緩經濟增長，另一方面則會抑制資金的流通速度并產生不樂觀預期。
    因此，筆者“內憂”的實質是供應過剩、需求缺乏新的亮點、國內預期不再樂觀，這將成為聚乙烯價格上行的重要阻力。
    “外患”患什么？
    ，擔心中東的傾銷性供應沖擊。中東富產原油和天然氣，以天然氣為原料的聚乙烯路線：乙烷―乙烯―聚乙烯相比石腦油裂解法成本有很大優勢。一方面是因為天然氣本身就比原油便宜，另一方面按照英熱單位計算的天然氣價格與原油價格之間成本懸殊，而且中東長期對乙烷法生產工藝進行補貼，因此中東產聚乙烯無論是石油工藝還是天然氣路線，即使加上到港的運費、關稅、包裝等費用，其價格仍然具有極強的競爭力。
    第二，擔心中東大量乙烯新增產能的釋放。
據CMAI估計，2009年與2010年兩年中東地區乙烯產能增長率均在30％以上，2011年增長率有望繼續增長，2008-2012年增長率將翻倍。在這些新增產能中，具體能對下半年國內市場產生沖擊的主要公司有：東方石化LLDPE與HDPE均為40萬噸，今年4月份投產；科威特烯烴公司，PE產能擴張22.5萬噸，去年7月份投產；沙特歐洲石化公司LDPE45萬噸產能，HDPE45萬噸產能，去年4月份投產；沙特延布石化公司HDPE40萬噸，LLDPE50萬噸，去年9月份投產；拉比格煉化公司HDPE30萬噸，LLDPE35萬噸，去年7月份投產。關鍵的一點是，中東大量乙烯新增產能的投產會降低石化產品的價值重心，整體上也會給聚乙烯帶來壓力。
    第三，擔憂歐洲主權債務危機進一步惡化。當前歐洲債務問題并沒有結束的跡象，希臘危機剛剛被市場反復炒作過，西班牙又被惠譽下調評級，葡萄牙、意大利或許正排在其后，而且東歐現在居然沒有動靜，實在讓人奇怪。另外，筆者擔心的是歐洲問題終會演變為貨幣問題，怕的是歐元出現大的麻煩。這一點大家可以從歐元美元匯率走勢圖上看到，歐元早已出現破位態勢，當前點位應該不是歐元的低點，如果后市歐元對美元變為1或1.1，則將對大宗商品造成嚴重打壓，甚至改變市場預期。因此，筆者“外患”的實質是外盤PE供應沖擊和預期改變。
    總之，在內外盤供應壓力增大、國內經濟政策整體利空的情況下，下半年聚乙烯市場行情難言樂觀。