有機硅 迎來五年高速發展期
國內供需缺口較大
有機硅產品具有電氣絕緣、耐輻射、阻燃、耐腐蝕、耐高低溫，以及生物相容性好等優良特性，被譽為“工業味精”，廣泛應用于電子電氣、建筑建材、紡織、輕工、醫療、機械、交通運輸、塑料橡膠等各行業，深入到人們生活的各個領域。有機硅產品鏈可分為原料、單體、中間體、產品及制品四個環節。
由于亞洲(除日本)特別是我國的有機硅需求增長迅速，各大公司均看好亞洲市場，幾乎所有的有機硅單體生產商都已經或者計劃在亞洲建立有機硅生產廠，并主要瞄準我國市場。
盡管我國單體擴產迅速，但自給率仍較低。目前國內對有機硅的需求正以每年30％左右的速度增長，預計未來三年仍將保持25％以上的增長率。至2010年，我國對有機硅制品的需求量(以有機硅單體計)將由2004年的37.5萬噸/年增加到100－120萬噸/年。需求量的增長主要來自于建筑、電子和日化行業。2005年我國有機硅單體缺口在33萬噸左右，國內自給率只有33％左右。盡管我國主要生產廠家均計劃進一步擴大產能，但按照目前的需求增長態勢以及投產計劃，2007年的市場缺口仍將達41萬噸，自給率仍僅為46％。
國內外技術差距正在縮小。有機硅單體生產的技術難題在于如何保證產品質量的穩定(包括二甲選擇性)，以及如何擴大單套裝置的規模。
國外先進有機硅單體生產商的二甲選擇性一般為88％－92％，目前國內有機硅企業的二甲選擇性提高很快:1982年只有60％左右，2002年達到75％－80％，現在提高到82％以上，與國外先進技術差距大大縮小。
國外有機硅大公司的有機硅單體單套規模一般在5－10萬噸/年以上，大的單體單套裝置20萬噸/年，國內的有機硅單體規模發展迅速。星新材料(600299)的星火化工廠已建成了5萬噸/年規模裝置，2006年下半年將投產10萬噸/年的單體裝置。新安股份(600596)的單套裝置生產能力也已超過5萬噸/年，也計劃在2007年建成10萬噸/年的單體裝置。
有機硅行業得到政策支持。2003年科技部與商務部共同發布的《鼓勵外商投資高新技術產品目錄(2003)》新材料大類中，有機硅位列其中。有機硅被列為積極鼓勵發展的產業。
2005年9月29日，商務部做出初裁，對原產于日本、美國、英國和德國的進口初級形態二甲基環體硅氧烷(二甲)實施臨時反傾銷措施，有機硅反傾銷初裁的出臺將有助于保護有機硅的上游行業――重要的單體生產。
很顯然，國內的有機硅行業正受到產業政策的重點保護。
具有成本和市場優勢
有機硅主要原材料是金屬硅粉以及一氯甲烷，我國的有機硅工業在這兩個重要領域均具有重要的成本和資源優勢。
我國是主要的金屬硅產地，目前我國的生產能力在77萬噸/年左右。2000年以來，每年的工業硅產量都達到40萬噸以上，約占工業硅總產量三分之一，年出口量超過了30萬噸。
國內金屬硅產能龐大且市場集中度較低，有利于我國有機硅工業發展。目前兩家主要的有機硅生產商新安股份和星新材料，都分別在四川和蘭州建有5萬噸級以上的金屬硅產能，并在進一步增加產能。
國內主要有機硅生產商均基本實現了一氯甲烷的自給。目前國內一氯甲烷資源豐富，價格穩定。兩家主要的有機硅生產商均基本實現了一氯甲烷的自給:新安股份采用了獨特的“有機硅－草甘膦”聯產技術，實現了氯資源的循環；星新材料則自己生產一氯甲烷來滿足有機硅生產的需求。
下游行業發展迅速帶動有機硅上游產品的需求旺盛。有機硅單體消費主要集中于硅橡膠和硅油領域。我國擁有全增速快的有機硅市場(近年來需求增長率維持在25％以上)。目前有機硅在硅橡膠、硅油、硅烷偶聯劑等主要應用領域均面臨快速發展的機遇。
硅橡膠:我國對于特種橡膠需求將持續旺盛。硅橡膠具有很好的生物相容性，可以加工成各種型材、膠管、膠條、膠輥、膠布等制品，主要應用于建筑、汽車、電子電器及醫用美容等領域。
目前我國年產各類橡膠200萬噸以上，其中天膠年產量55－60萬噸，合成膠年產量在150萬噸左右，預計2005年我國合成膠的消費量達到或超過250萬噸。由于產量不足，一半以上需要依賴進口，尤其是高品質、特種橡膠。預計今后較長一段時間內，我國橡膠消費將保持持續增長勢頭。
硅油:需求隨經濟增長而不斷增長。硅油的應用領域很多，其中以日化產品的用量居多，約占總消費量的30％－35％。其次是作為加工助劑，如用作消泡劑、脫模劑和表面活性劑等。隨著國民經濟的發展，國內對硅油的需求不斷增加，預計2005年國內硅油的需求量將達到6萬噸左右，特別是高檔硅油制品的比例將大幅度提高。
硅烷偶聯劑:需求隨玻纖和子午線輪胎的擴產而快速增長。硅烷偶聯劑主要用于提高玻璃纖維的機械性能，在玻璃纖維中的使用量約占國內硅烷偶聯劑總消費量的一半；其次是子午線輪胎，占40％以上，其余用于涂料等消費領域。
玻璃纖維行業在我國處于成長期，其產量以每年超過30％的速度增長；而隨著我國汽車輪胎的子午化率逐漸提高，預計隨著我國玻璃纖維和子午線輪胎產能的不斷擴大，對硅烷偶聯劑的需求量將不斷增加。
高盈利能力將得到維持
范圍內，單體生產的高壁壘導致產能集中度很高。在五年內，我國單體產能集中度仍將維持高水平。目前國內有機硅單體產能主要集中在新安股份、星新材料和吉林化工三家，其他可能的新進入者未來產能都不大。有機硅單體生產的高難度將有效阻止新加入者。
國內有機硅單體生產商的高毛利水平有望得到維持。
反傾銷將使得有機硅中間體進口價格保持高位，在國內自給率2005年33％，2007年增長至46％的偏低水平情況下，2007年之前單體生產企業的高毛利水平有望得到維持。
長期而言，國內的有機硅單體生產企業可以通過進一步提高二甲選擇性、加大產品深加工比例、拓寬深加工產品種類以及提高資源循環利用水平等方式保持產品盈利水平。
我們認為，我國的有機硅行業將面臨5年的高速發展期。
相對于國外先進有機硅生產商88％－92％的二甲選擇性，無論是新安股份還是星新材料，選擇性都有進一步提高的余地；而且，由于目前深加工產品較少，我國每噸有機硅單體僅能產生1.3萬元左右銷售收入，遠低于發達4萬元的水平。隨著國內有機硅生產工藝的逐漸成熟，盈利能力仍有較大改進空間。
有機硅化工行業有三家上市公司，新安股份(600596)、星新材料(600299)和吉林化工(000618，將被中石油收購，不予討論)。其中新安股份擁有國內獨特的“有機硅―草甘膦”聯產的氯資源循環工藝，產品深加工程度不斷提高，是國內具可持續增長能力的化工企業之一，預計2005年每股收益為0.85元。而星新材料產能擴張較快，業績增長也很快，預計2005年每股收益為0.8元。
