事件:2016年前三季度公司實現營業收入1.8億元,同比增長31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-45萬元,同比增長96.7%,主營業務毛利率水平為30.2%,同比基本持平。第三季度單季實現營收1億元,同比增長91.6%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1913萬元,同比增長308.3%,主營業務毛利率水平為34.3%。
　　復合材料三季度放量,業績拐點如期而至。公司上半年復合材料輕量化業務取得了快速發展。新型建筑模板業務方面與中鐵系統多家公司已達成合作,復合材料在地鐵與地下綜合管廊項目中已經開始應用。汽車輕量化業務公司上半年已經通過了宇通汽車、時代新能源、長安汽車等用戶的認證或招標,下半年開始批量供貨。公司第三季度的良好業績表現主要來自于復合材料業務的快速放量。
　　良好態勢有望持續,全年業績有保障。公司給出的全年業績指引為860萬元至1000萬元,同比增長206%至256%,照此測算公司四季度單季盈利區間在945萬元至1045萬元,按照公司目前三季度復合材料業務的經營情況分析,三季度單季實現凈利潤1913萬,公司目前訂單飽滿,新客戶正在不斷推進,我們認為公司全年業績有可能實現超預期。
　　盈利預測與投資建議。我們認為公司的復合材料輕量化業務已經取得實質進展,隨著公司下游客戶訂單的不斷增加,公司的業績反轉趨勢已經確立,未來發展前景值得重點關注。此外,公司碳纖維部件生產線將在2017年初完成安裝并試生產,公司參股云度新能源帶來的協同效應也值得期待,我們上調2016-2018年EPS分別為0.08元(0.08元)、0.32元(0.20元)和0.57元(0.34元),明年業績增速預計311.3%,繼續維持“買入”評級。
　　風險提示:碳纖維產品銷量或不及預期;復合材料模板訂單回報速度不及預期。
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