銀邦股份，以金屬復合材料為基礎，積極向3D打印等先進制造業進軍的新材料企業。公司的傳統業務為金屬復合材料（含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產品）的研發、生產、銷售。公司是國內規模大的釬焊用鋁合金復合板帶箔生產企業之一，也是國內的電站空冷系統用鋁鋼復合帶材的批量生產企業。公司于2012年進入了3D打印業務，正積極做大3D打印業務。目前，公司的營業收入與利潤基本上都來自于傳統的金屬復合材料業務，特別是以鋁合金復合材料為主。
　　公司3D打印業務布局早，技術、裝備好：公司自2012年就合資進入了3D打印行業，進入時間早，目前持有合資公司飛而康45%股權，并持有銀邦精密90%股權，構建了3D打印業務完整的產業鏈；合資公司飛而康核心技術團隊領導人吳鑫華，系澳大利亞工程院院士、輕合金研究中心主任、系教育部第八批“長江學者獎勵計劃講座教授”，有幾十年3D打印及其材料的研發經驗；在技術團隊原有技術積累的基礎上，公司做了大量的技術參數研發與客戶試用工作，累積了豐富的生產與產品應用數據。目前，公司已經擁有5臺3D打印機及1臺制粉設備，設備全自海外進口，裝備水平已居國內。
　　公司3D打印業務布局廣，客戶質量高。公司3D打印產品已經布局了三個具潛力的業務領域：航空、醫療與模具，每個業務板塊的市場空間都很巨大。目前，公司在這三個領域的市場開拓上都取得了積極進展。其中，在航空領域，公司在軍用、民用兩個市場中均實現了突破，已經通過中航商飛的認證，實現批量供應，為國內3D打印企業，并有望借此通過適航認證；在醫療領域，公司已經與杰冠醫療進行3D打印義齒業務的合作，并與多家醫院合作開發醫用訂制化醫療器材；在模具領域，公司3D打印制造的模仁具有高效、低綜合成本的特點，目前已經在強生等知名快消品企業試用，未來市場空間巨大。在3D打印原料環節，公司引進了國際先進的制粉設備，生產的鈦粉性能優異，完善了3D打印業務鏈條，既可滿足公司3D打印業務的需求，對外銷售也可創造豐厚了利潤。
　　3D打印業務利潤貢獻將逐步顯現。目前，公司3D打印業務尚處起步階段，2014年，飛而康實現銷售收入412萬元，凈利潤虧損136萬元，銀邦精密的營收為160萬元，凈利潤也虧損了85萬元。我們預計，隨著公司下游客戶開拓不斷取得進展，產能的釋放，3D業務的銷售收入有望進一步走高，并逐步實現盈虧平衡。
　　金屬復合材料，含釬焊用鋁合金復合板帶箔、鋁多金屬復合帶材、釬焊用鋁合金板帶箔等產品，相互搭配，主要用于汽車、工程機械熱交換系統，電站空冷系統，及交運、家用器具等領域。其中，汽車和電站是主要的銷售領域，2014年，公司在汽車領域的銷量為3.37萬噸，電站空冷系統的銷量為2.08萬噸。
　　汽車用金屬復合材料增速約10%，電站空冷用復合材料需求穩定，其他多金屬復合材料需求有望上量。目前，汽車熱交換系統對金屬復合材料的需求穩步增長，年需求增速在10%左右。電站空冷系統對鋁多金屬復合帶材的需求在前兩年有所下滑，今年已經趨于穩定。公司著力開發軍工、汽車輕量化等市場，例如公司正與相關研究機構進行疊層裝甲鋁合金板材的研究，未來料還可推廣到其他軍工產品；多種鋁多金屬復合材料也在試用推廣，如家用電器用鋁不銹鋼產品、重卡用鋁不銹鋼復合材料等，若順利，其盈利能力與產銷量也將逐步體現。
　　公司金屬復合材料業務：產能投放在即。從上市至今，公司一直只有7.5萬金屬復合材料產能，近年公司產量也維持在7、8萬噸，產能一直是制約公司發展的瓶頸。公司IPO募投項目“年產20萬噸層壓式金屬復合材料擴建項目”即將投產，2014年底，募投項目累計已投入6.58億元，項目進度52.63%，去年，募投項目中的熱軋生產線已經投產，冷軋生產線也即將于今年年中投產。相關設備達產時，公司金屬復合材料的產能將達到20萬噸，其中鋁板帶箔材的產能約15萬噸，鋁多金屬復合材料5萬噸。隨著募投項目的投產，公司的產能瓶頸有望得到突破。我們預計，在汽車輕量化趨勢下，鋁復合材料料將逐步放量。
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